Fúzia McClatchy-Tronc? Stali sa divnejšie veci

Informoval o tom dnes ráno Chicago Tribune McClatchy je v počiatočnom štádiu rozhovorov o získaní Tronca . naozaj?

McClatchy, ako som informoval minulý týždeň, má trhovú kapitalizáciu menej ako 70 miliónov dolárov a dlh takmer 800 miliónov dolárov. Nie sú to, čo by ste mohli nazvať silnými financiami. Takže navonok sa McClatchy nezdá byť vo forme, aby si niečo kúpil, nehovoriac o spoločnosti takmer dvojnásobnej jej veľkosti (800 miliónov dolárov v príjmoch oproti 1,5 miliardám Troncu za posledných 12 mesiacov).

Chatham Asset Management, dlhoročný hlavný veriteľ spoločnosti McClatchy, ktorý sa za posledný rok stal aj jej najväčším akcionárom, je iný príbeh. Obrovský a dobre zavedený fond má aktíva 3,9 miliardy dolárov, ako informovala agentúra Bloomberg v auguste.

Plus Chathamovi sa nemoderne páčia vyhliadky tlačových mediálnych spoločností, ktoré postupne prechádzajú na digitálne spravodajské platformy a digitálne príjmy.

A mohlo by to priniesť rovnako zmýšľajúce fondy alebo banky, aby vytvorili nový subjekt na financovanie akvizície.

Business Insider dnes ráno informoval, že losangeleský miliardár Dr. Patrick Soon-Shiong, ktorý začiatkom tohto roka kúpil Los Angeles Times od Tronca, je na dohode. Čoskoro-Shiong má sám dostatok hotovosti a kreditov a je stále veľkým akcionárom Troncu, takže od Chathama možno nebude potrebovať veľa ani žiadnu pomoc.

Chatham je teraz hlavným akcionárom v dvoch ďalších veľkých mediálnych spoločnostiach: v rozľahlom kanadskom reťazci Postmedia a v American Media Davida Peckera. V oboch prípadoch mal Chatham históriu ako investor a veriteľ, potom v priebehu niekoľkých posledných rokov zvýšil svoj podiel.

Ak prekonáte finančné prekážky, kombinácia 10 Troncových dokumentov (vrátane Chicago Tribune a Baltimore Sun) a McClatchyho 30 (vrátane Miami Herald a Kansas City Star) dáva zmysel.

Obe spoločnosti zaznamenali straty na príjmoch, keďže reklama v tlači sa zmenšila. Obaja sa však teraz snažia o rýchlejší prechod na digitálne spravodajstvo a budujú návštevnosť digitálneho publika. Obaja meškajú s predajom digitálnych marketingových služieb, ale majú rastúce dcérske spoločnosti. A obaja presadzujú vytvorenie plateného digitálneho predplatného ako významného prispievateľa k príjmom.

Tieto dve spoločnosti sa navzájom dopĺňajú, pretože Tronc má hotovosť po tom, čo získal 500 miliónov dolárov v predaji Los Angeles Times. To vyvažuje McClatchyho nepriaznivú dlhovú pozíciu.

Tronc nemá silnú stratégiu ani stabilitu vlastníctva po tom, čo podnikateľ z Chicaga Michael Ferro, ktorý ovládal spoločnosť a fušoval do stratégií expanzie založených na LA Times, opustil svoju pozíciu predsedu predstavenstva a snaží sa predať svoj podiel.

McClatchy, ako som písal, je ovládaná rodinou McClatchyovcov, ktorej akcie sú v samostatnej triede. A rodina rezolútne odmietla uvažovať o reorganizácii konkurzu alebo o predaji.

Okrem výhod z rozsahu, ktoré by fúzia vytvorila, by existovali regionálne synergie. Troncovi Orlando Sentinel a Sun-Sentinel vo Fort Lauderdale by sa spojili s Miami Herald, aby mali silnú prítomnosť na Floride.

Troncova nedávna akvizícia Virginian Pilot v Norfolku jej dáva dominanciu v metre Hampton Roads, kde už vlastnila Daily Press of Newport News. To by rozšírilo McClatchyho veľkú pozíciu v Karolíne až do juhovýchodnej Virgínie.

Tieto dve spoločnosti si nie sú cudzie. Roky spolupracovali na washingtonských a národných spravodajských službách. Tronc odkúpil McClatchyho podiel na operácii, teraz známy ako Tribune Wire Service v roku 2014, ale jej dokumenty stále prispievajú obsahom. Rad týchto dvoch prevádzok bol čiastočne vyčerpaný prepúšťaním a odchodom L.A. Times, ale spoločné zdroje po zlúčení by to mohli napraviť.

Mám druhý dôvod, zvláštny detail z môjho nedávneho spravodajstva o McClatchym, ktorý ma vedie k presvedčeniu, že „skoré rozhovory“, o ktorých informoval Chicago Tribune, sú skutočné.

Začal som telefonátom a dohodol som si rozhovor s generálnym riaditeľom McClatchy Craigom Formanom. V roku 2017 sme sa s ním dlho rozprávali o jeho plánoch na urýchlenie tempa digitálnej transformácie. Dohodli sme sa, že sa opäť spojíme a prediskutujeme pokrok o ďalší rok.

Nie je to možné, bolo mi povedané. McClatchy sa nachádza v „tichom období“ nariadenom SEC, kým sa zisky za tretí štvrťrok nezverejnia približne o dva mesiace, uviedol jej hovorca. Zvláštny. Zákon o cenných papieroch vyžaduje, aby sa spoločnosti odmlčali, keď prebieha významná obchodná transakcia. Ale vedúci pracovníci v iných novinových spoločnostiach (overil som si to u dvoch) sú zvyčajne k dispozícii týždeň alebo dva pred zárobkom.

Ak sa však začali predbežné akvizičné rozhovory, McClatchy pri odmietnutí rozhovoru absolútne postupoval podľa zákona o cenných papieroch.

Takže môj najlepší odhad (riaditeľ nebude komentovať) je, že tieto dve spoločnosti vedú diskusie o fúzii a možno to skúmali neformálnejším spôsobom už šesť mesiacov.

Rozhovory sa nerovnajú dohode; by sa mohli objaviť ďalší súťažiaci uchádzači. Dohoda sa nemusí dať dokopy z rôznych finančných alebo iných dôvodov.

Ale povedal by som, že oddaní Troncovci by mali byť pripravení na to, že ich výplaty – a veľa smerov – budú čoskoro prichádzať z McClatchyho centrály v Sacramente.

Oprava: Tronc vlastní Orlando Sentinel a Sun-Sentinel z For Lauderdale. Pôvodná verzia tohto príbehu omylom uviedla, že to bol McClatchy.