Keď Tribune Publishing súhlasí s predajom spoločnosti Alden, Dr. Patrick Soon-Shiong má absolútne právo veta na dohodu

Majiteľ Los Angeles Times si ponecháva dostatočne veľký podiel na Tribune Publishing, takže musí byť spokojný s cenou a ďalšími detailmi.

Dr. Patrick Soon-Shiong (AP Photo/Evan Vucci, súbor)

Aktualizácia: The Chicago Tribune hlásili v utorok večer že Tribune Publishing „súhlasilo s akvizíciou Alden Global Capital v obchode v hodnote 630 miliónov dolárov“. Tribune a The Baltimore Sun navyše informovali, že Sun spolu s niekoľkými ďalšími týždenníkmi a časopismi z oblasti Baltimoru budú predal neziskovej organizácii z Baltimoru . Tribune uviedol, že dohoda „vyžaduje súhlas dvoch tretín akcionárov, ktorí nie sú pridružení k Aldenu, a musí prejsť regulačnou kontrolou“ a musí ju schváliť aj Soon-Shiong, ako sme tu informovali.

„Útoka Alden Global Capital získať plnú kontrolu nad vydavateľstvom Tribune každým dňom napreduje. Hedžový fond, notoricky známy znižovaním nákladov, je teraz v aktívnom rokovaní so špeciálnou komisiou nezávislých riaditeľov, ktorú založilo Tribune Publishing, aby zvážila decembrovú ponuku Aldena na kúpu spoločnosti.

Dohoda by sa v zásade mohla uzavrieť v priebehu niekoľkých dní, budúceho týždňa alebo budúceho mesiaca.

Nemôže sa to však stať bez súhlasu Dr. Patricka Soon-Shionga, majiteľa Los Angeles Times. V podstate má právo veta.

Čoskoro-Shiong, typický miliardársky vlastník, ktorý sa dostal do hry, aby získal a oživil noviny v rodnom meste, teraz tiež rozhoduje o osude najväčšej a najvýznamnejšej regionálnej novinovej spoločnosti, ktorá zostala na trhu.

Môže sa jednoducho rozhodnúť, že sa zameria na najvyššiu cenu – s využitím svojho pákového efektu na získanie veľkého nárastu v porovnaní s 14,25 dolármi za akciu ponúkanými v počiatočnej ponuke spoločnosti Alden.

Alebo by namiesto toho mohol vziať do úvahy zachovanie žurnalistiky, ktorú Tribune Publishing ako vlajková loď Chicago Tribune, The Baltimore Sun a New York Daily News robia a robia dobre.

Informovaný odhad:

Soon-Shiong, lekár, ktorý zbohatol ako biotechnologický podnikateľ, má plné ruky práce s Los Angeles Times. Kúpil ho a The San Diego Union-Tribune od Tribune Publishing v júni 2018 za 500 miliónov dolárov.

Za dva a pol roka odvtedy prehral oveľa viac peňazí, ako predpokladal. Veľa práce vrátane zháňania nový redaktor , zvyšky.

Stavil by som sa, že hlavným alebo jediným cieľom Soon-Shionga bude dostať sa s dobrou návratnosťou svojej investície.

Tu je krátke vysvetlenie toho, ako boli napísané pravidlá na dokončenie alebo odmietnutie ponuky na fúziu (stanovené stranami, nie zákonom), aby poskytli Soon-Shiongovi túto veľkú úlohu. Tri zdroje oboznámené s tým, ako sa takéto obchody vo všeobecnosti spájajú, a najmä tento, potvrdili môj názor v rozhovoroch:

• Alden už vlastnil 32 % podiel v Tribune Publishing, väčšinu z neho kúpil od bývalého predsedu predstavenstva Michaela Ferra koncom roka 2019. Jeho ponuka, ohlásená na konci roka 2020, je teda technicky na zvyšných 68 %.
• Aby bola transakcia dokončená, Alden musí súhlasiť s podmienkami špeciálneho výboru zloženého z troch nezávislých členov predstavenstva Tribune Publishing. Alden ovláda tri ďalšie miesta, pričom vlani do predstavenstva umiestnil svojho zakladateľa Randalla Smitha. Generálny riaditeľ Terry Jimenez je siedmym členom.
• Ak osobitný výbor schváli, o návrhu na dohodu bude hlasovať 68 % akcionárov, ktorí nie sú pridružení k Aldenu. (Aldenových vlastných 32 % je v tomto ratifikačnom procese odsunutých na stranu.)
• Vyžaduje sa dvojtretinový súhlas vlastníkov, ktorí nie sú Alden. To zodpovedá 45,2 % všetkých akcií.
• Čoskoro-Shiong vlastní 24%, ostatní 44%. Bez aspoň niektorých jeho akcií by preto Alden a Tribune Publishing boli tesne za 45,2 %, ktoré potrebujú na postup.

Aldenova počiatočná ponuka je na stole už takmer dva mesiace. Žiadna zo strán verejne neobvinila žiadny pohyb.

Ako som však zistil po pokrytí úspešnej šesťmesačnej kampane spoločnosti New Media Investment Group na získanie Gannetta v roku 2019 (reťazec novín GateHouse spoločnosti New Media prevzal meno Gannett), desiatky stretnutí sa môžu konať v súkromí, aj keď všetko vyzerá pokojne. vonkajšok.

V Gannettovej fúzii vyčerpávajúce detaily zo zákulisia tam a späť bola nakoniec ponúknutá v požadovanom prospekte Komisie pre cenné papiere a burzu ktorá mala 384 strán.

Alden neponúkol veľkorysú prémiu (11 % počas posledného uzavretia obchodného dňa) so svojou ponukou 14,25 USD za akciu. Potom sa akcie rýchlo začali obchodovať za vyššiu cenu. Po aktualizácii denníka Wall Street Journal z minulého štvrtka sa zvýšila a v piatok uzavrela na úrovni 15,95 USD za akciu.

Wall Street tak ukazuje dôveru, že dôjde k dohode a za zvýšenú cenu, pravdepodobne od Aldena, aj keď možno od nejakého iného investora, ktorý sa rozhodne skočiť do konkurenčnej ponuky.

Alden sa umne uzavrel do Tribune Publishing, postupne krok za krokom. Redakcie a ďalšie časti organizácií už za posledných 18 mesiacov zažili veľa škrtov, čo je znakom Aldenovho vplyvu.

Tribune papers tiež zrýchľujúcim sa tempom predávajú nehnuteľnosti a outsourcujú tlač. Skúsený generálny riaditeľ Timothy Knight a dvaja najvyšší predstavitelia vlajkovej lode Chicago Tribune odišli začiatkom minulého roka. Finančný riaditeľ Jimenez potom prešiel do pozície generálneho riaditeľa.

Všetci traja riaditelia nezávislého Tribune Publishing pochádzajú z finančného prostredia, rovnako ako všetci traja riaditelia Alden. Nikto na vrchole nemá žiadne novinárske ani vydavateľské skúsenosti.

Aj keď je to teraz všetko o peniazoch, priama cesta k prevzatiu Aldenu nie je zaručená.

Niektoré možné variácie sú v mixe. Napríklad dve nadácie z Baltimoru a bohatý obchodník z Marylandu samostatne prejavili záujem o kúpu „určitých aktív“, ako uviedol Alden vo svojom decembrovom podaní SEC. To naznačuje, že The Baltimore Sun by sa mohlo oddeliť od ostatných za cenu, ktorá by obohatila Alden, Tribune Publishing a Soon-Shiong.

Alebo by sa Aldenovo úsilie mohlo rozpadnúť – žiadna dohoda. Fond sa prehupol a minul v predchádzajúcej ponuke na prevzatie Gannetta.

Napriek tomu sa najjednoduchší výsledok javí ako najpravdepodobnejší.

Pred decembrovou ponukou, keď som prvýkrát navštívil tému Soon-Shiongovej role vlani v júni bola moja diplomová práca podobná. Matematika bola menej komplikovaná. Dajte Aldenových 32% spolu s jeho 24% a tak, Alden má väčšinovú kontrolu.

Hľadaj, aby sa to stalo. Vyhľadajte všetky alebo takmer všetky nehnuteľnosti Tribune, aby ste sa koncom tohto roka pripojili k rodine Alden's MediaNews Group – kedysi tiež všeobecne známej ako Digital First Media. Medzi tieto fondy patria The Denver Post, The Orange County Register, Boston Herald a skupiny denníkov v oblastiach metra Los Angeles a San Francisco.

Potom hľadajte Aldena, aby spustil svoje nové výdobytky rovnakým spôsobom ako tie staré.